Investboard …
WissenStrategie & Portfolio
Dreißig Positionen aus sechs Anlagegruppen, ein Zehnjahresvergleich und ein genauer Blick auf Technologie, Halbleiter und KI. 30 Positionen, S&P-500-Vergleich und Technologiegewicht.
Weather the Storm ist eine hypothetische Aufteilung mit 30 Positionen: 54 % Aktien und 46 % Anleihen, Gold, Rohstoff-Futures, Managed Futures und Treasury Bills. Der Vergleich 2016–2025 verwendet eine rückblickend ausgewählte Aufteilung. Der Bericht misst Technologie-, Halbleiter- und KI-Gewichte einschließlich sich überschneidender Beteiligungen innerhalb der Fonds.
Jede Position hat ein Zielgewicht von 3 % oder 4 %; die 5-%-Regel gilt nach dem modellierten Rebalancing zum Tagesschluss.
Die historische Aktienauswahl nutzte dasselbe Jahrzehnt wie das Diagramm und erzeugt dadurch erhebliche Rückschauverzerrungen.
Die Fondsdurchschau zeigt sich überschneidende Unternehmensbeteiligungen und gemeinsame wirtschaftliche Risiken.
Der vollständige Bericht dokumentiert jede Position, ihre Aufgabe, ihre Risiken und die Simulationsannahmen.
Weather the Storm ist eine hypothetische Aufteilung mit 30 Positionen: 54 % Aktien und 46 % Anleihen, Gold, Rohstoff-Futures, Managed Futures und Treasury Bills. Der Vergleich 2016–2025 verwendet eine rückblickend ausgewählte Aufteilung. Der Bericht misst Technologie-, Halbleiter- und KI-Gewichte einschließlich sich überschneidender Beteiligungen innerhalb der Fonds.
Jede Position hat ein Zielgewicht von 3 % oder 4 %; die 5-%-Regel gilt nach dem modellierten Rebalancing zum Tagesschluss.
Die historische Aktienauswahl nutzte dasselbe Jahrzehnt wie das Diagramm und erzeugt dadurch erhebliche Rückschauverzerrungen.
Die Fondsdurchschau zeigt sich überschneidende Unternehmensbeteiligungen und gemeinsame wirtschaftliche Risiken.
Der vollständige Bericht dokumentiert jede Position, ihre Aufgabe, ihre Risiken und die Simulationsannahmen.
Das Investboard: Weather the Storm Portfolio ist ein Forschungsportfolio mit 30 Positionen und einem Aktienanteil von 54 %. Es untersucht, wie unterschiedliche Renditequellen in einem Portfolio zusammenwirken – mit klaren Zielgewichten, Rebalancing-Regeln und einem Blick auf die Unternehmen hinter den Fondsnamen.
Aktien bilden den Schwerpunkt. Das übrige Kapital verteilt sich auf Anleihen, Gold, Rohstoff-Futures, Managed Futures und kurzlaufende US-Staatsanleihen. Jede Position startet mit 3 % oder 4 %. Diese kleinen Gewichte schaffen Raum für unterschiedliche Anlagen. Die Zahl der Wertpapiere allein verrät allerdings wenig über die zugrunde liegenden Risiken.
Forschungsstand: Die Aufteilung wurde am 30. September 2026 anhand des unten gezeigten Zeitraums 2016–2025 ausgewählt. Der Vergleich ist ein rückblickender Backtest.
Unser begleitender Essay Ist diesmal alles anders? (Englisch) untersucht ein wiederkehrendes Problem bei Technologiebooms: Der Wert, den eine Technologie schafft, und die Rendite des Kapitals, das sie finanziert, können auseinanderfallen. KI kann unverzichtbar werden, während Wettbewerb, Überkapazitäten, Abschreibungen oder ein zu hoher Kaufpreis Anleger enttäuschen.
Der „Sturm“ steht für diese Unsicherheit, einschließlich einer möglichen KI-getriebenen Marktkorrektur. Das Portfolio hält Unternehmen mit KI-Bezug innerhalb einer breiteren Aufteilung. Weiter unten beziffern wir die Gewichte von Technologie, Halbleitern und KI – einschließlich der Beteiligungen über Fonds.
Ray Dalios Diversifikationsgedanke ist hilfreich, weil er danach fragt, warum sich Anlagen unterschiedlich verhalten. Bridgewaters All-Weather-Ansatz ordnet Anlagen nach ihrer Reaktion auf Überraschungen bei Wachstum und Inflation. Geografisch breite Aktienfonds können trotzdem vom gleichen Gewinnzyklus, denselben Zinsen und denselben Technologiebewertungen abhängen.
Unsere Aufteilung überträgt diese Frage auf ein Portfolio mit 54 % Aktien. Sie verteilt Kapital nach Zielgewichten auf Anlageklassen; Bridgewaters institutioneller Ansatz strebt dagegen ausgewogene Risikobeiträge an.
Die Untersuchung betrachtet Gesamtrenditen einschließlich wiederangelegter Ausschüttungen. Sie verbinden Kursveränderungen und laufende Erträge. Gold trägt über Preisveränderungen bei, während Aktien, Anleihen und Treasury Bills jeweils eigene Renditequellen haben.
| Anlagegruppe | Zielgewicht | Vorgesehene Aufgabe |
|---|---|---|
| Aktien | 54 % | Wachstum aus mehreren Branchen und Regionen |
| Anleihen | 20 % | Nominale US-Staatsanleihen und inflationsgebundene Anleihen verschiedener Laufzeiten |
| Gold | 8 % | Eine andere Reaktion auf geldpolitische Schocks und Vertrauenskrisen |
| Rohstoffe | 10 % | Breite Rohstoffmärkte, Agrarrohstoffe und Industriemetalle |
| Managed Futures | 4 % | Ein veränderlicher, systematischer Mix aus Long- und Short-Futures |
| Treasury Bills | 4 % | Liquidität mit kurzer Zinsbindung |
Jede Position hat ein Zielgewicht von 3 % oder 4 %. Das Modell setzt das gesamte Portfolio am Ende abgeschlossener Quartale sowie dann auf die Zielgewichte zurück, wenn eine Position zum Tagesschluss 5 % überschreitet. Die Grenze gilt somit nach dem Rebalancing: Marktbewegungen können eine Position zwischen den Transaktionen darüberheben. Bis September 2026 betrug das höchste beobachtete Gewicht 5,55 % vor und 4,98 % nach der Anpassung.
Die erste Version, Portfolio A, legte die Aufteilung und die Diversifikationsbasis fest. Anschließend hielten wir die Fondsaufteilung konstant und suchten einen Aktienkorb mit höheren historischen Renditen unter ähnlichen Risiko- und Korrelationsgrenzen. Zuletzt ersetzten wir die 3-%-Position in Chunghwa Telecom durch 3 % Verizon, um die direkte Taiwan-Abhängigkeit zu senken. Diese überarbeitete Version zeigen wir hier.
Der Austausch brachte einen kleinen Kompromiss mit sich: Das Portfolio enthält nun drei statt vier direkt gehaltene Aktien außerhalb der USA, und die wöchentliche Volatilitätsnäherung liegt leicht über der ursprünglichen Suchgrenze. Die abschließende Simulation erfüllte weiterhin die entsprechenden Grenzen für tägliche Volatilität, Drawdown und Korrelation. Die endgültige Aufteilung berücksichtigt damit sowohl das Suchziel als auch den Wunsch nach geringerer Taiwan-Abhängigkeit.
Der Vergleich startet mit 10.000 US-Dollar zum Schlusskurs am 31. Dezember 2015 und endet am 31. Dezember 2025. Beide Reihen bilden Gesamtrenditen in US-Dollar mit wiederangelegten Ausschüttungen ab. Beim Portfolio sind modellierte Handelskosten berücksichtigt; die Benchmark ist eine Buy-and-Hold-Anlage in SPY, einem Fonds auf den S&P 500. SPY dient als vertrauter Aktienmaßstab für das Portfolio aus mehreren Anlageklassen.
Entwicklung von 10.000 US-Dollar
2016–2025 · Hypothetischer Backtest · Ausschüttungen wiederangelegt
| Kennzahl 2016–2025 | Weather the Storm | S&P-500-Näherung (SPY) |
|---|---|---|
| Rendite pro Jahr | 17,72 % | 14,71 % |
| Gesamtrendite | 411,40 % | 294,65 % |
| Endwert von 10.000 US-Dollar | 51.140 US-Dollar | 39.465 US-Dollar |
| Annualisierte tägliche Volatilität | 9,85 % | 18,01 % |
| Maximaler täglicher Drawdown | −14,55 % | −33,72 % |
Die folgende Tabelle zeigt die Jahresergebnisse hinter dem Diagramm, ohne dass dafür Farben unterschieden oder Linien abgelesen werden müssen.
| Kalenderjahr | Weather the Storm | S&P-500-Näherung (SPY) |
|---|---|---|
| 2016 | 22,35 % | 12,00 % |
| 2017 | 20,62 % | 21,70 % |
| 2018 | 6,07 % | −4,57 % |
| 2019 | 20,77 % | 31,22 % |
| 2020 | 22,56 % | 18,34 % |
| 2021 | 15,38 % | 28,73 % |
| 2022 | 3,16 % | −18,18 % |
| 2023 | 18,31 % | 26,18 % |
| 2024 | 28,24 % | 24,88 % |
| 2025 | 22,24 % | 17,72 % |
Der ausgewählte Korb verzeichnete zehn positive Kalenderjahre. Innerhalb dieser Jahre betrug der größte tägliche Rückgang von einem Hoch zum folgenden Tief 14,55 %, verglichen mit 33,72 % bei SPY. Jahresergebnisse und das Erleben eines zwischenzeitlichen Drawdowns zeigen unterschiedliche Seiten derselben Entwicklung.
Das ursprüngliche Portfolio A erzielte im selben Jahrzehnt 11,69 % pro Jahr. Vom 1. Januar bis zum 29. September 2026 erreichte das überarbeitete Portfolio 9,73 %, SPY dagegen 12,94 %. Dieses Teiljahr liegt außerhalb des Zehnjahresdiagramms und des Optimierungsziels; seine Einordnung folgt in der Methodik.
Die Suche umfasste 2.398 vollständige tägliche Portfoliosimulationen aus einem aktuellen Universum von 1.269 geeigneten US-notierten Aktien und ADRs. Auswahl und Bewertung anhand desselben Jahrzehnts erzeugen Rückschau- und Auswahlverzerrungen; die Verwendung heute noch bestehender Börsennotierungen fügt einen Survivorship Bias hinzu. Das Ergebnis ist kein unabhängiger Leistungstest. Auch das Teiljahr 2026 spiegelt die Auswahl aus dem heutigen Universum und frühere Untersuchungen mit Beobachtungen aus 2026 wider. Die Krisen 2000–2002 und 2008 liegen außerhalb des Zeitfensters.
Die Kurse stammen aus den dividendenbereinigten Tagesschlussreihen von FMP. Das Modell zieht 0,10 % für jeden gekauften oder verkauften Dollar ab, lässt die anfänglichen Einstiegskosten unberücksichtigt und unterstellt Bruchteilspositionen sowie eine Ausführung zum Schlusskurs. Fondskosten sind in den Marktpreisen enthalten. Anlegersteuern, Quellensteuern und Währungsabsicherungen bleiben unberücksichtigt.
Der nach Zielgewichten gewichtete Mittelwert der absoluten paarweisen Korrelationen wöchentlicher Positionsrenditen lag bei ungefähr 0,19. Die simulierte tägliche Korrelation des Portfolios mit SPY betrug ungefähr 0,82. Die wöchentliche Kennzahl mittelt unterschiedliche Positionspaare; die tägliche Kennzahl vergleicht das gesamte Portfolio mit SPY. Sie beantworten verschiedene Fragen. Das Portfolio verbindet unterschiedliche Renditequellen und bleibt zugleich deutlich an die Richtung des Aktienmarkts gebunden.
Einige Kursreihen umfassen zudem unterschiedliche Unternehmensstrukturen. Die TKO-Reihe vor September 2023 bildet den Vorgänger WWE ab; die Historie von Texas Pacific Land vor 2021 enthält die frühere Trust-Struktur. Der Bericht berücksichtigt diese Veränderungen bei der Einordnung der Kursgeschichte.
Die ersten zehn Positionen in der Reihenfolge des Portfolioaufbaus machen 30 % des Zielkapitals aus. Das PDF enthält die vollständige Aufteilung und die Begründungen für alle dreißig Positionen.
| Position | Zielgewicht | Vorgesehener Beitrag und Risiken |
|---|---|---|
| SPY · SPDR S&P 500 ETF | 3 % | Beteiligung an großen US-Unternehmen; Überschneidungen mit QQQ und Einzelaktien. |
| QQQ · Invesco QQQ Trust | 3 % | Wachstum und Innovation; erhöht die Technologiekonzentration. |
| IWM · iShares Russell 2000 ETF | 3 % | Kleine US-Unternehmen; abhängig von Finanzierung und Konjunktur. |
| VEA · Vanguard FTSE Developed Markets ETF | 3 % | Industrieländer außerhalb der USA; zusätzliche Währungs- und ausländische Aktienrisiken. |
| VWO · Vanguard FTSE Emerging Markets ETF | 3 % | Beteiligung an Schwellenländern; Taiwan-, China- und politische Risiken bleiben enthalten. |
| VZ · Verizon Communications | 3 % | US-Telekom-Cashflows; Wettbewerb, Verschuldung und Investitionsbedarf bleiben Risiken. |
| CWST · Casella Waste Systems | 3 % | Nachfrage nach Abfallentsorgung; Bewertungs-, Übernahme- und Umsetzungsrisiken. |
| DHT · DHT Holdings | 3 % | Frachtraten von Öltankern; stark zyklisches Schifffahrtsgeschäft. |
| DRD · DRDGOLD | 3 % | Operatives Geschäft mit Goldbezug; Bergbau- und Südafrika-Risiken unterscheiden sich von physischem Gold. |
| FCN · FTI Consulting | 3 % | Nachfrage nach Beratung und Restrukturierung; abhängig von Auslastung und Personalkosten. |
Der Bericht beschreibt für jede Position die vorgesehene Aufgabe und die konkreten Risiken, die sie beeinträchtigen können.
Die Liste der einzelnen Ticker unterschätzt das Technologiegewicht. NVIDIA ist direkt und über Fonds vertreten; manche Unternehmen mit KI-Bezug liegen außerhalb des formalen Technologiesektors. Die Durchschau der fünf Aktien-ETFs ergibt bei Zielgewichten die folgende Momentaufnahme, basierend auf FMP-Bestandsdaten vom 29.–30. September 2026.
| Bereich | Anteil am Gesamtportfolio | Definition |
|---|---|---|
| Technologiesektor | 7,82 % | Direkte NVIDIA-Position und Technologiewerte innerhalb der Aktienfonds |
| Halbleiter | 5,44 % | Identifizierte Chiphersteller und Halbleiterausrüster |
| Identifizierter KI-Korb | 6,59 % | Ausgewählte Unternehmen aus Chips, Infrastruktur, Plattformen und Software |
| Erweiterter KI-Korb | 10,17 % | Identifizierter Korb zuzüglich Apple, Tesla und Texas Pacific Land |
Alle Angaben beziehen sich auf das Gesamtportfolio; die Kategorien überschneiden sich. Technologie folgt der Sektorklassifikation. Halbleiter umfassen identifizierte Chiphersteller und Ausrüster. KI bezeichnet einen analytisch definierten Korb, in dem das volle Kapitalgewicht der ausgewählten Unternehmen zählt; gemessen wird damit keine KI-Umsatzquote. Das PDF nennt die enthaltenen Unternehmen.
Einschließlich der Bestände in SPY und QQQ beträgt das NVIDIA-Gewicht ungefähr 3,50 %. Das entspricht rund 64 % des identifizierten Halbleitergewichts. Technologie macht etwa 14,5 % der Aktienaufteilung aus. Würden die von FMP separat klassifizierten Samsung-Electronics-Positionen vollständig zu Halbleitern gezählt, stiege deren geschätztes Gewicht auf ungefähr 5,53 %.
Texas Pacific Land ist eine weniger offensichtliche Verbindung. Die Position von ungefähr 3 % hat über die Vereinbarung mit Bolt einen Bezug zur Entwicklung von Rechenzentren. Das bestehende Geschäft hängt weiterhin überwiegend von Land, Wasser und Energie ab. Deshalb zählt die gesamte Position nur zur erweiterten KI-Definition.
Taiwan-Bezüge bleiben über TSMC mit ungefähr 0,44 % via VWO sowie über NVIDIAs Abhängigkeit vom taiwanischen Halbleiter- und Fertigungsökosystem bestehen.
Diese Beteiligungsgewichte schließen die veränderlichen Long- und Short-Futures von FMF aus.
Die beiden Vehikel für physisches Gold bilden zusammen ein wirtschaftliches Goldgewicht von 8 %. DRDGOLD ergänzt weitere 3 % in goldbezogenen Aktien mit operativen Risiken. Der breite Rohstofffonds überschneidet sich mit den Agrar- und Metallpositionen. Erst die Durchschau macht diese gemeinsamen Einflussfaktoren sichtbar.
Die Anleiheaufteilung verteilt sich über verschiedene Laufzeiten, doch langlaufende US-Staatsanleihen können bei steigenden Renditen stark fallen. Inflationsgebundene Anleihen tragen weiterhin Realzinsrisiken. Ein Inflations- und Diskontierungsschock kann Aktien und Anleihen gleichzeitig belasten. Managed Futures können bei anhaltenden Trends helfen, bei Trendwechseln oder richtungslosen Märkten aber verlieren.
Das Portfolio rechnet in US-Dollar. Bei Anlegern, deren Ausgaben in Euro anfallen, können ungesicherte Währungsbewegungen eine vermeintlich defensive Position dominieren. Brokerzugang, Produktstruktur, Fondsunterlagen und lokale Besteuerung spielen ebenfalls eine Rolle. Die Umsetzung hängt vom Wohnsitz und vom Zugang zu diesen US-notierten Instrumenten ab.
Kapitalgewichte und Risikobeiträge unterscheiden sich. Eine schwankungsreiche 3-%-Aktie kann mehr Risiko beitragen als eine 4-%-Position in Treasury Bills. Deshalb gehört zur Aufteilung auch der Blick auf Unternehmen, Währungen und Zinsrisiken.
Der Bericht macht jede Entscheidung nachvollziehbar: Zielgewichte, sich überschneidende Unternehmensbeteiligungen, wirtschaftliche Einflussfaktoren, Rebalancing-Regeln und die Bedingungen, unter denen eine Position ihre vorgesehene Aufgabe verfehlen kann. Er enthält die vollständige Aufteilung und die Begründungen für alle dreißig Positionen.
Der nächste aussagekräftige Test beginnt nach dem Forschungsdatum. Dazu werden Aufteilung und Regeln festgeschrieben, Änderungen getrennt dokumentiert und spätere Ergebnisse bewertet, ohne den Ausgangspunkt nachträglich umzuschreiben. Ein schriftliches Anlage-Mandat sollte Verlusttoleranz, Liquiditätsbedarf und Prüfkriterien festlegen, bevor Marktstress die Entscheidung erzwingt.
So entsteht eine transparente Aufteilung, deren Annahmen sich prüfen, deren Risiken sich messen und deren Regeln sich über die Zeit bewerten lassen.
Alle 30 Positionen. Jede Aufgabe und jedes Risiko.
Das deutsche PDF enthält Zielgewichte, Begründungen und Risiken jeder Position, Jahresergebnisse und die vollständige Methodik. Verfügbar für registrierte Nutzer, auch mit Free-Konto.
Forschungsausgabe: 30. September 2026. Rückblickende Portfolioanalyse.
Forschungsstand: 30. September 2026. Portfolioforschung zu Bildungszwecken; historische Ergebnisse spiegeln den beschriebenen Auswahlprozess und die genannten Annahmen wider.
Bei Zielgewichten entfallen 7,82 % des Gesamtportfolios auf Technologie, 5,44 % auf Halbleiter, 6,59 % auf den identifizierten KI-Korb und 10,17 % auf den erweiterten KI-Korb. Die Kategorien überschneiden sich. KI erfasst das gesamte Unternehmensgewicht innerhalb definierter Körbe auf Basis der Bestandsdaten vom 29.–30. September 2026.
Die Simulation verwendet dividendenbereinigte FMP-Kurse, wiederangelegte Ausschüttungen und modellierte Handelskosten. Die Auswahl nutzte dasselbe Jahrzehnt 2016–2025 wie der Vergleich; dadurch entstehen Rückschau- und Auswahlverzerrungen. Die Methodik dokumentiert die Annahmen und Grenzen dieses rückblickenden Backtests.
Registrierte Nutzer können das deutsche PDF nach der Anmeldung und der erforderlichen Kontoeinwilligung herunterladen. Es enthält alle 30 Positionen, Zielgewichte, Begründungen, Risiken und die Methodik. Der Zugang ist im Free-Tarif und in kostenpflichtigen Tarifen enthalten.