Koszty ETF-ów: TER, tracking difference i prowizje

TER zajmuje ważne miejsce w arkuszu informacyjnym i wielu inwestorów wybiera na jego podstawie swoje fundusze ETF. Jednak mierzy tylko część kosztów, a nie decydującą. Bardziej uczciwa liczba znajduje się o jedną linię niżej i nazywana jest tracking difference.

Kiedy już zrozumiesz mechanikę kosztów, możesz porównać fundusze ETF w inny sposób: nie według reklamowanej opłaty, ale według tego, czego faktycznie brakuje w stosunku do indeksu.

Co mierzy TER

TER (wskaźnik wydatków całkowitych) obejmuje koszty funkcjonowania funduszu: opłaty za zarządzanie, opłaty depozytariusza, koszty licencji na indeksy, dystrybucję i administrację. Jest ona wyrażana procentowo w skali roku i nie jest pobierana oddzielnie; jest ona pobierana codziennie, proporcjonalnie, z aktywów funduszu. Nigdy nie postrzegasz tego jako opłaty, a jedynie jako nieco niższy zwrot.

Czego TER nie zawiera, pomimo swojej nazwy: własne koszty transakcyjne funduszu podczas przywracania równowagi, opłaty za zlecenia i spready przy zakupie oraz podatki na Twoim poziomie.

Tracking difference: bardziej uczciwa liczba

tracking difference (TD) porównuje rzeczywistą stopę zwrotu funduszu z jego indeksem w tym samym okresie. Sprawdź konwencję znakowania: w tym artykule zastosowano zwrot z indeksu minus zwrot z funduszu, podczas gdy inni dostawcy stosują odwrotność. Porównaj tę samą walutę, daty, wersję indeksu i założenia dotyczące reinwestycji.

Przy tej konwencji TD wynosząca 0,15 % oznacza, że fundusz osiągnął wynik niższy od indeksu o 0,15 punktu procentowego rocznie. To zmierzona różnica stóp zwrotu, a nie rachunek ani miara samych opłat. Mogą na nią wpływać koszty funduszu, sposób odwzorowania indeksu, podatki i dodatkowe przychody.

Warto zauważyć, że TD może być mniejszy niż TER, w niektórych przypadkach nawet ujemny. Fundusze uzyskują dodatkowy dochód z tytułu udzielania pożyczek papierów wartościowych lub z korzystniejszego niż zakłada indeks opodatkowania u źródła, a następnie przekazują go inwestorom. ETF z TER 0,20% i TD 0,05% jest w praktyce tańszy niż ETF z TER 0,12% i TD 0,18%.

Koszty poza funduszem

Dwa bloki kosztów powstają nie wewnątrz funduszu, ale u Ciebie:

• Spread: różnica pomiędzy cenami kupna i sprzedaży na giełdzie. Może się różnić w zależności od płynności, zmienności, miejsca i pory dnia. Porównaj notowania, gdy odpowiednie rynki bazowe są otwarte; Europejskie południe nie oznacza, że giełdy w USA są otwarte.

• Opłaty za zlecenie: w zależności od brokera opłata ryczałtowa, procentowa, a często zerowa w ramach planu oszczędnościowego. W przypadku małych rat stałe opłaty za zlecenie mogą być znaczące procentowo.

Do tego dochodzą podatki na Twoim poziomie. W Niemczech mogą one obejmować podatek od wypłat, Vorabpauschale (ryczałtowa kwota zaliczki) i zyski ze sprzedaży. Kwalifikujące się fundusze akcyjne mogą otrzymać 30% częściowego zwolnienia dla inwestorów prywatnych zgodnie z niemieckim prawem dotyczącym podatku inwestycyjnego. Zależy to od funduszu i okoliczności podatkowych, a nie tylko od nazwy indeksu. Inne kraje mają inne zasady. Podatki nie są kosztami funduszu, ale biorą udział w porównaniu zwrotu netto.

Dlaczego małe różnice stają się duże

Koszty działają jak ujemny zwrot z odsetkami składanymi. Różnica 0,3 punktu procentowego rocznie wydaje się nieszkodliwa, ale w ciągu dziesięcioleci składa się na kilka procent końcowego majątku. Kalkulator planu oszczędnościowego ETF sprawia, że efekt jest widoczny, jeśli zastosujesz dwa założenia dotyczące zwrotu oddzielone różnicą kosztów.

Lista kontrolna do porównywania kosztów

• Porównaj tracking difference na przestrzeni kilku lat, a nie jednego roku

• Użyj TER jako drugiego kryterium, gdy wartości TD są podobne

• Uważaj na spread: handluj płynnymi funduszami ETF w głównych godzinach handlu

• Sprawdź opłaty za zlecenia brokerskie, szczególnie w przypadku małych rat

• Uwzględnij podatki (częściowe zwolnienie, Vorabpauschale) w widoku netto