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Solapamiento entre ETF: cómo medirlo
Distingue los valores comunes, el solapamiento ponderado y la exposición total a una empresa. Distingue los valores comunes, el solapamiento ponderado y la exposición total a una empresa.
En resumen
La superposición de ETF necesita una medida claramente definida. Contar las participaciones compartidas describe la intersección; La superposición ponderada suma la ponderación menor del fondo para cada participación. La desglose de ETF también escala las tenencias según la asignación de su cartera. Una tasa sin nombres de fondos, fecha de tenencia y cobertura de datos no se puede interpretar de manera confiable. Las superposiciones deliberadas deben ajustarse a los límites de concentración de su mandato de inversión.
Las tenencias compartidas, la superposición ponderada y la exposición de la cartera son medidas diferentes.
La superposición ponderada suma la ponderación menor del fondo para cada participación.
Otras ideas clave
La desglose de ETF también tiene en cuenta las ponderaciones de su propia cartera.
Un porcentaje fiable requiere composiciones completas y fechadas y lagunas de datos claramente indicadas.
En resumen
La superposición de ETF necesita una medida claramente definida. Contar las participaciones compartidas describe la intersección; La superposición ponderada suma la ponderación menor del fondo para cada participación. La desglose de ETF también escala las tenencias según la asignación de su cartera. Una tasa sin nombres de fondos, fecha de tenencia y cobertura de datos no se puede interpretar de manera confiable. Las superposiciones deliberadas deben ajustarse a los límites de concentración de su mandato de inversión.
Las tenencias compartidas, la superposición ponderada y la exposición de la cartera son medidas diferentes.
La superposición ponderada suma la ponderación menor del fondo para cada participación.
La desglose de ETF también tiene en cuenta las ponderaciones de su propia cartera.
Un porcentaje fiable requiere composiciones completas y fechadas y lagunas de datos claramente indicadas.
Dos ETF pueden tener las mismas empresas. Si eso crea una concentración no deseada depende de las ponderaciones de toda su cartera. La desglose del ETF hace que esos pesos sean visibles.
MSCI World y S&P 500: qué se superponen
MSCI World incluye empresas de gran y mediana capitalización de mercados desarrollados, incluido Estados Unidos. El S&P 500 sigue a las grandes empresas estadounidenses. Combinarlos no simplemente añade un nuevo mercado: muchas participaciones estadounidenses aparecen en ambos. Ver el Descripción general del índice MSCI y el Descripción general de los índices S&P Dow Jones.
Una afirmación general como “70 por ciento de superposición” no es informativa sin un método y una fecha. La participación estadounidense en la ponderación del índice no es ni la proporción de tenencias compartidas ni la superposición ponderada entre dos fondos. El peso de un país y el domicilio de una empresa tampoco indican dónde se originan sus ingresos.
Este artículo no informa una tasa de superposición actual para MSCI World y el S&P 500. Eso requiere tenencias completas para dos fondos específicamente identificados en la misma fecha. El cálculo a continuación es enteramente ilustrativo, no una medición de esos índices.
Tres medidas, tres preguntas diferentes
Contar participaciones compartidas
¿Cuántos valores aparecen en ambos fondos? Indique la intersección y el denominador: participaciones compartidas divididas por todas las participaciones en el fondo A. La proporción equivalente para el fondo B puede diferir. Una medida basada en la unión de todos los holdings volvería a ser diferente.
Medir superposición ponderada
¿Qué tan similares son las ponderaciones de los fondos? Para cada participación compartida, tome la menor de las dos ponderaciones de su fondo y agregue esos valores. Con ponderaciones entre 0 y 1, la suma se sitúa entre 0 y 1. Dos carteras idénticas y totalmente cubiertas muestran un solapamiento del 100 por ciento; si no hay posiciones comunes, el solapamiento es del 0 por ciento.
Superposición ponderada
Superposición = suma de todas las tenencias i del mínimo (ponderación en el fondo A, ponderación en el fondo B)
Mira todo la cartera
¿Cuánto de su cartera depende de una sola empresa? Multiplique el peso de la cartera de cada fondo por su peso en esa empresa. Sume las contribuciones de cada fondo y las acciones de propiedad directa. Esta exposición combinada también depende de su propia asignación.
Peso transparente
Ponderación de la cartera de la empresa i = suma de (ponderación de la cartera del fondo × ponderación del fondo de la empresa) + ponderación de la cartera mantenida directamente
Un ejemplo completamente trabajado
Supongamos dos fondos ficticios totalmente invertidos con tres empresas cada uno. No hay efectivo, ni derivados ni participaciones desconocidas. La cartera ilustrativa asigna el 60 por ciento al fondo A y el 40 por ciento al fondo B.
| Empresa | Fondo A | Fondo B | En la cartera 60/40 |
|---|---|---|---|
| Alpha | 50 % | 20 % | 38 % |
| Beta | 30 % | 50 % | 38 % |
| Gama | 20 % | 0 % | 12 % |
| Delta | 0 % | 30 % | 12 % |
Por conteo: Alpha y Beta son compartidos. Esto equivale a 2 de cada 3 participaciones en cada fondo, o alrededor del 66,7 por ciento. En relación con las 4 empresas distintas, sería el 50 por ciento.
Por peso: mín(50 %, 20 %) + mín(30 %, 50 %) = 20 % + 30 % = 50 por ciento de superposición.
En la cartera: Alpha pesa 60 % × 50 % + 40 % × 20 % = 38 por ciento. Beta también pesa un 38 por ciento. Juntos, El 76 por ciento de la cartera está invertida en empresas compartidas..
El 76 por ciento no es una pérdida adicional ni una riqueza contabilizada dos veces. Es la proporción de la cartera invertida en empresas mantenidas a través de ambos fondos. Responde a una pregunta diferente a la de la superposición ponderada del 50 por ciento.
Fechas de tenencia y límites de revisión
Un cálculo sólido necesita los fondos específicos, las tenencias fechadas completas y las ponderaciones actuales de su cartera. Emparejar valores utilizando identificadores estables. Para comparar empresas en lugar de líneas de valores, primero combine diferentes clases de acciones emitidas por la misma empresa.
Una lista de las diez mayores posiciones no permite calcular el solapamiento completo. Las posiciones que faltan siguen siendo desconocidas: no las clasifiques como distintas ni reajustes silenciosamente las posiciones conocidas hasta el 100 %. Indica la cobertura de los datos por separado. En los ETF sintéticos, la cesta de garantías puede diferir de la exposición económica al índice. El efectivo y los derivados también requieren un tratamiento explícito.
Análisis de la cartera de Investboard coloca la visualización en el contexto de todo la cartera. Un resultado sin fecha de tenencia ni nivel de cobertura no debería desencadenar una reorganización.
Compara la superposición con su mandato
Un sobrepeso deliberado no es automáticamente un error. Lo que importa es si se ajusta a sus límites de concentración y asignación de objetivos. También se puede concentrar un único ETF amplio; el número de fondos por sí solo no es una medida de riesgo.
Registra las concentraciones previstas en su mandato de inversión utilizando la plantilla IPS. Si una superposición le sorprende, compruebe primero los datos y sus reglas. un período de reflexión English crea tiempo para esto. Antes de cambiar algo, incluya el coste de retoques English en la evaluación.
Desde los nombres de los fondos hasta la exposición de la cartera
Vea las empresas, países y sectores detrás de sus fondos y compare la asignación con su propio plan.
Explorar análisis de cartera →Preguntas frecuentes
¿Cuánta superposición tienen el MSCI World y el S&P 500?
No existe un porcentaje válido para todas las fechas. Una cifra fiable necesita tenencias de fondos específicamente identificados en la misma fecha y un método definido. La ponderación estadounidense del MSCI World no es ni la proporción de participaciones compartidas ni el solapamiento ponderado.
¿Cómo se calcula la superposición ponderada de ETF?
Para cada participación compartida, tome el peso menor de los dos fondos y sume esos valores. En el ejemplo ilustrativo con Alpha (50 y 20 por ciento) y Beta (30 y 50 por ciento), es decir, 20 más 30, o 50 por ciento.
¿Qué agrega la desglose de ETF?
Multiplica las ponderaciones de la cartera de los fondos por las ponderaciones de sus empresas y suma las tenencias directas. En la cartera ilustrativa 60/40, Alpha y Beta representan cada uno el 38 por ciento. El 76 por ciento combinado en empresas compartidas no es una tasa de superposición ponderada.
¿Necesito vender ETF superpuestos?
La superposición por sí sola no es una instrucción para vender. Verifica las fechas de tenencia, la cobertura, la asignación de objetivos y los límites de concentración en su mandato. Antes de cambiar algo, considere los costes, los posibles impuestos y su regla de reflexión.
Fuentes
- MSCI World Index: Abdeckung und Methodik · MSCI
- S&P 500: Indexübersicht und Methodik · S&P Dow Jones Indices
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