Costi degli ETF: TER, tracking difference e commissioni

Il TER occupa un posto importante nella scheda informativa e molti investitori scelgono il proprio ETF in base ad esso. Eppure misura solo una parte dei costi, e non quella decisiva. La cifra più onesta si trova una riga più in basso ed è chiamata tracking difference.

Una volta compresi i meccanismi dei costi, si confrontano gli ETF in modo diverso: non in base alla commissione pubblicizzata, ma in base a ciò che effettivamente manca rispetto all'indice.

Cosa misura il TER

Il TER (coefficiente di spesa totale) raggruppa i costi di gestione di un fondo: commissioni di gestione, commissioni di custodia, costi di licenza dell'indice, distribuzione e amministrazione. Viene espresso in percentuale annua e non viene addebitato separatamente; viene prelevato giornalmente, pro rata, dal patrimonio del fondo. Non lo vedi mai come un addebito, solo come un rendimento leggermente inferiore.

Ciò che il TER non contiene, nonostante il suo nome: i costi di transazione propri del fondo quando viene ribilanciato, le commissioni sugli ordini e gli spread quando acquisti e le tasse al tuo livello.

Tracking difference: la cifra più onesta

Il tracking difference (TD) confronta il rendimento effettivo del fondo con il suo indice nello stesso periodo. Controlla la convenzione dei segni: questo articolo utilizza il rendimento dell'indice meno il rendimento del fondo, mentre altri fornitori utilizzano il contrario. Confronta la stessa valuta, date, versione dell'indice e ipotesi di reinvestimento.

Con questa convenzione, una TD dello 0,15 % indica che il fondo ha reso 0,15 punti percentuali all’anno meno del suo indice. È uno scostamento di rendimento osservato, non una fattura né una misura delle sole commissioni. Possono contribuire spese del fondo, replica, imposte e proventi aggiuntivi.

In particolare, la TD può essere inferiore al TER, in alcuni casi addirittura negativo. I fondi guadagnano un reddito extra, dal prestito di titoli o da un trattamento di ritenuta d’acconto più favorevole rispetto a quello ipotizzato dall’indice, e lo trasferiscono agli investitori. Un ETF con un TER dello 0,20% e una TD dello 0,05% è in pratica più economico di un ETF con un TER dello 0,12% e una TD dello 0,18%.

I costi fuori dal fondo

Due blocchi di costi sorgono non all'interno del fondo ma presso di te:

• Spread: il divario tra i prezzi di acquisto e di vendita in borsa. Può variare in base alla liquidità, alla volatilità, al luogo e all'ora del giorno. Confrontare le quotazioni quando i mercati sottostanti rilevanti sono aperti; Il mezzogiorno europeo non implica che le borse americane siano aperte.

• Commissioni per l'ordine: a seconda del broker una commissione fissa, una percentuale o spesso zero all'interno di un piano di risparmio. Per le piccole rate, le commissioni fisse sugli ordini possono essere significative in termini percentuali.

Inoltre ci sono le tasse al tuo livello. In Germania queste possono includere l'imposta sulle distribuzioni, la Vorabpauschale (importo forfettario anticipato) e le plusvalenze. I fondi azionari qualificati possono ricevere un'esenzione parziale del 30% per gli investitori privati ai sensi della legge tedesca sull'imposta sugli investimenti. Ciò dipende dal fondo e dalle circostanze fiscali, non solo dal nome dell'indice. Altri paesi hanno regole diverse. Le tasse non sono costi del fondo, ma rientrano in un confronto con il rendimento netto.

Perché piccole differenze diventano grandi

I costi agiscono come un rendimento negativo con interesse composto. Una differenza di 0,3 punti percentuali all’anno sembra innocua, ma nel corso dei decenni ammonta a diversi punti percentuali della ricchezza finale. Il calcolatore del piano di risparmio dell'ETF rende visibile l'effetto se si eseguono due ipotesi di rendimento separate dalla differenza di costo.

Lista di controllo per confrontare i costi

• Confronta la tracking difference su diversi anni, non su un singolo anno

• Utilizzare il TER come secondo criterio quando i TD sono simili

• Attenzione allo spread: negozia ETF liquidi durante gli orari di negoziazione principali

• Controlla le commissioni sugli ordini del tuo broker, soprattutto per le piccole rate

• Include le tasse (esenzione parziale, Vorabpauschale) nella vista netta