Investboard …
ЗнанияЗнания об ETF
Почему коэффициент общих расходов показывает лишь часть картины, а разница в отслеживании дает более честное сравнение. Почему разница в отслеживании часто говорит больше, чем TER.
TER описывает текущие расходы фонда. Tracking difference измеряет наблюдаемую разницу доходности по сравнению с индексом и включает факторы помимо комиссий. Проверяйте порядок расчёта знака, валюту и период. Сравнивайте несколько лет, затем учитывайте свои торговые комиссии, спред между ценами покупки и продажи и применимые налоги. Ни один из этих показателей сам по себе не отражает все ваши инвестиционные издержки.
TER отражает заявленные текущие расходы, а не фактическое отставание от индекса.
Tracking difference включает факторы помимо комиссий; проверяйте порядок расчёта её знака
При каждой сделке дополнительно возникают спред и брокерские комиссии.
За десятилетия небольшие различия в расходах накапливаются в значительные суммы.
TER описывает текущие расходы фонда. Tracking difference измеряет наблюдаемую разницу доходности по сравнению с индексом и включает факторы помимо комиссий. Проверяйте порядок расчёта знака, валюту и период. Сравнивайте несколько лет, затем учитывайте свои торговые комиссии, спред между ценами покупки и продажи и применимые налоги. Ни один из этих показателей сам по себе не отражает все ваши инвестиционные издержки.
TER отражает заявленные текущие расходы, а не фактическое отставание от индекса.
Tracking difference включает факторы помимо комиссий; проверяйте порядок расчёта её знака
При каждой сделке дополнительно возникают спред и брокерские комиссии.
За десятилетия небольшие различия в расходах накапливаются в значительные суммы.
TER заметно выделен в информационном листе фонда, и многие инвесторы выбирают ETF именно по нему. Но он отражает лишь часть издержек, причём не самую важную. Более показательная величина находится строкой ниже: отклонение доходности от индекса, или tracking difference.
Разобравшись в механике издержек, вы начинаете сравнивать ETF иначе: не по заявленной комиссии, а по тому, сколько доходности фактически теряется относительно индекса.
Самая низкая комиссия бесполезна, если фонд всё равно отстаёт от индекса. Важно то, что получает инвестор.
TER (total expense ratio, коэффициент общих расходов) объединяет текущие расходы фонда: оплату управления, депозитария, лицензии на индекс, распространения и администрирования. Он выражается в процентах за год и не списывается отдельным платежом: соответствующая доля ежедневно удерживается из активов фонда. Вы видите не отдельную комиссию, а немного более низкую доходность.
Несмотря на название, TER не включает собственные транзакционные издержки фонда при ребалансировке, ваши брокерские комиссии и спреды при покупке, а также ваши налоги.
Отклонение доходности от индекса (tracking difference, TD) сравнивает фактическую доходность фонда с его индексом за один и тот же период. Проверьте порядок вычитания: в этой статье используется доходность индекса минус доходность фонда, а другие провайдеры могут считать наоборот. Сравнивайте одинаковые валюту, даты, вариант индекса и предположения о реинвестировании.
Отклонение доходности от индекса
TD = доходность индекса − доходность фонда (за год)
TD в размере 0,15 % при таком порядке расчёта означает, что фонд отставал от своего индекса на 0,15 процентного пункта в год. Это наблюдаемая разница доходности, а не выставленный счёт или чистый показатель комиссий. На неё могут влиять расходы фонда, репликация, налоги и дополнительный доход.
TD может быть ниже TER, а в некоторых случаях даже отрицательным. Фонды получают дополнительный доход, например от предоставления ценных бумаг взаймы или более благоприятного удержания налога у источника, чем предполагает индекс, и передают его инвесторам. ETF с TER 0,20 % и TD 0,05 % на практике дешевле ETF с TER 0,12 % и TD 0,18 %.
| Показатель | Что измеряет | Где найти |
|---|---|---|
| TER | Заявленные текущие расходы за год | Информационный лист фонда, KID |
| Tracking difference | Фактическое отставание от индекса | Отчёты провайдера, сервисы сравнения |
| Спред | Разрыв между ценами покупки и продажи на бирже | Биржевой стакан, зависит от времени суток |
| Комиссии за сделки | Платежи вашему брокеру | Тарифы брокера |
Две группы издержек возникают не внутри фонда, а непосредственно у вас:
К этому добавляются налоги на вашем уровне. В Германии они могут включать налог на выплаты, Vorabpauschale (предварительную расчётную сумму) и прибыль от продажи. Для частных инвесторов соответствующие требованиям фонды акций могут получать частичное освобождение в размере 30 % по немецкому закону о налогообложении инвестиций. Это зависит от фонда и налоговых обстоятельств, а не только от названия индекса. В других странах действуют иные правила. Налоги не являются расходами фонда, но их следует учитывать при сравнении чистой доходности.
Издержки действуют как отрицательная доходность с эффектом сложного процента. Разница в 0,3 процентного пункта в год кажется небольшой, но за десятилетия она составляет несколько процентов итогового капитала. Калькулятор регулярных инвестиций в ETF показывает этот эффект, если сравнить два предположения о доходности, различающихся на величину издержек.
Сначала сравнивайте ETF на один индекс по отклонению доходности от индекса за несколько лет, а не по TER. При близких значениях TD сравнивайте TER, размер фонда и удобство торговли.
Сделайте издержки портфеля видимыми
Investboard показывает коэффициент расходов ваших фондов в масштабе всего портфеля и помогает увидеть незаметные потери доходности.
Посмотреть издержки портфеля →TER (total expense ratio, коэффициент общих расходов) объединяет текущие расходы фонда: управление, хранение активов, лицензию на индекс и распространение. Он указывается в процентах за год и ежедневно пропорционально удерживается из активов фонда, а не выставляется отдельным счетом. Он не включает транзакционные расходы фонда, ваши брокерские комиссии, спреды и налоги.
Tracking difference: наблюдаемая разница доходности между фондом и его индексом, а не чистый показатель комиссий. Проверяйте порядок расчёта знака, период, валюту, вариант индекса и предположения о реинвестировании. На разницу могут влиять расходы, репликация, налоги и дополнительный доход.
Сначала сравните ETF на один и тот же индекс по разнице в отслеживании за несколько лет; при сходной TD выбор определяют TER, размер фонда и удобство торговли. Также учитывайте спред (торгуйте ликвидными ETF в основные часы торгов) и брокерские комиссии, особенно при небольших регулярных взносах.