Coûts des ETF : TER, tracking difference et frais

Le TER occupe une place importante dans la fiche d'information et de nombreux investisseurs choisissent leur ETF en fonction de celui-ci. Pourtant, il ne mesure qu’une partie des coûts, et non la partie décisive. Le chiffre le plus honnête se situe une ligne plus bas et s’appelle la différence de suivi.

Une fois que vous avez compris la mécanique des coûts, vous comparez les ETF différemment : non pas en fonction des frais annoncés, mais en fonction de ce qui manque réellement par rapport à l'indice.

Ce que mesure le TER

Le TER (total expense ratio, ou ratio des frais totaux) regroupe les frais de fonctionnement d'un fonds : frais de gestion, frais de dépositaire, frais de licence d'indice, de distribution et d'administration. Il est indiqué en pourcentage par an et n'est pas débité séparément ; il est prélevé quotidiennement, au prorata, sur l'actif du fonds. Vous ne le voyez jamais comme une charge, mais seulement comme un rendement légèrement inférieur.

Ce que le TER ne contient pas, malgré son nom : les frais de transactions propres au fonds lors de son rééquilibrage, vos frais d'ordres et spreads lorsque vous achetez, et les taxes à votre niveau.

Différence de suivi : le chiffre le plus honnête

Le différence de suivi (TD) compare le rendement réel du fonds avec son indice sur la même période. Vérifiez la convention des signes : cet article utilise le rendement de l'indice moins le rendement du fonds, tandis que d'autres fournisseurs utilisent l'inverse. Comparez la même devise, les mêmes dates, la même version de l'indice et les mêmes hypothèses de réinvestissement.

Avec cette convention, une TD de 0,15 % signifie que le fonds a sous-performé son indice de 0,15 point de pourcentage par an. Il s’agit d’un écart de rendement observé, pas d’une facture ni d’une mesure des seuls frais. Les dépenses du fonds, la réplication, la fiscalité et les revenus supplémentaires peuvent tous y contribuer.

Notamment, la TD peut être inférieur au TER, dans certains cas même négatif. Les fonds gagnent des revenus supplémentaires, grâce au prêt de titres ou à un traitement de retenue à la source plus favorable que celui supposé par l'indice, et les transmettent aux investisseurs. Un ETF avec un TER de 0,20% et une TD de 0,05% est en pratique moins cher qu'un ETF avec un TER de 0,12% et une TD de 0,18%.

Les frais hors fonds

Deux blocs de coûts naissent non pas à l'intérieur du fonds mais chez vous :

• Spread : l'écart entre les prix d'achat et de vente sur la bourse. Cela peut varier en fonction de la liquidité, de la volatilité, du lieu et de l'heure de la journée. Comparer les cotations lorsque les marchés sous-jacents concernés sont ouverts ; Midi européen n’implique pas que les bourses américaines sont ouvertes.

• Frais de courtage : selon les courtiers une commission forfaitaire, un pourcentage, ou souvent zéro dans le cadre d'un plan d'épargne. Pour les petits versements, les frais de courtage fixes peuvent être importants en termes de pourcentage.

En plus, viennent les impôts à votre niveau. En Allemagne, il peut s'agir de l'impôt sur les distributions, de la Vorabpauschale (montant forfaitaire anticipé) et des plus-values de vente. Les fonds d'actions éligibles peuvent bénéficier d'une exonération partielle de 30 % pour les investisseurs privés en vertu de la loi allemande sur la fiscalité des investissements. Cela dépend du fonds et de la situation fiscale, et pas seulement du nom de l'indice. D'autres pays ont des règles différentes. Les impôts ne constituent pas des coûts de financement, mais ils ont leur place dans une comparaison du rendement net.

Pourquoi les petites différences deviennent grandes

Les coûts agissent comme un rendement négatif avec des intérêts composés. Une différence de 0,3 point de pourcentage par an semble inoffensive, mais au fil des décennies, elle représente plusieurs pour cent de la richesse finale. Le calculateur de plan d'épargne ETF rend l'effet visible si vous exécutez deux hypothèses de rendement séparées par la différence de coût.

Liste de contrôle pour comparer les coûts

• Comparez la différence de suivi sur plusieurs années, pas sur une seule année

• Utilisez le TER comme deuxième critère lorsque les TD sont similaires

• Attention au spread : négociez des ETF liquides pendant les principales heures de négociation

• Vérifiez les frais de courtage de votre courtier, notamment pour les petits versements

• Inclure les taxes (exonération partielle, Vorabpauschale) dans la vue nette